推出高端新品牌凑凑火锅 呷哺呷哺有什么打算？-第2页

我们先来看经营这一块，上半年呷哺呷哺凑凑餐厅产生收入4.9亿元，同比增长150.2%；经营利润为0.69亿元，同比增长201.8%。

公司顾客人均消费由2018年上半年的52.2元，增加至2019年上半年的57.4元，这估计与公司凑凑餐厅增加有关，进而提升了毛利率，但翻座率由2018年半年度的2.8，下降至2.4。

从上面这组数据看，呷哺呷哺的高端品牌在继续发力，公司这块的收入增速大幅高于平均收入增速，而经营利润增速高于营收增长。这样看，呷哺这块不光是收入在大幅增长，经营利润率也在提升，进而带动公司人均消费额在增长，所以，上半年毛利率在提升。

但是，我们发现一个不好的现象，就是公司的翻座率在下降，由2.8下降至2.4，随着翻座率下滑，意味着公司的经营效率在下降，同样的店面，每天的折旧基本是一样的，但是由于消费者消费频率的降低，导致公司费用占比就会提升，经营效率就会下降，进而影响公司的净利润，这可能是影响公司净利润的一个原因。

如果我们在仔细查看呷哺呷哺的资产负债表会发现，公司上半年员工成本占比由2018年的25.3%，上升至26.5%，提升了一个多百分点，这直接影响公司净利率一个多百分点，为什么上升，公司解释说主要是因为工资增加和员工人数增加所致，餐厅扩张就需要员工，员工工资增长也是合理的，如果公司上半年翻座率不是下降，而是上升的，估计员工成本的占比基本会保持不变，主要还是公司产品受市场认可度下降了，这是影响净利润的一个因素，但不是最主要的。

最主要是公司折旧与摊销费用由2018年上半年的0.98亿元，增加2.77亿元至3.75亿元，想想看呷哺呷哺上半年的归母净利润才1.64亿元，而公司上半年的折旧费用却增加了2.77亿元，难怪净利润会大跌呢。

这里我们需要区别的是，折旧与摊销增长，公司解释说由于餐厅升级和国际财务报告准则实施所致，这里的费用增加，都是一次性的，长期看并不会对公司净利润产生持续影响，但也需要注意的是，随着翻台率下降，长期看折旧与摊销占比可能会出现持续缓慢提升。

总体来看，呷哺呷哺整体的经营策略在正确方向前进，高端产品凑凑也在呈现出较好的增长态势，这在一定程度上抵消了翻台率下滑对公司的不利影响，但也需要警惕翻台率过度下滑，而高端产品扩张不及预期导致净利润出现大幅下滑的风险。